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出口补贴取消 郑棉短期反弹

摘要:国内棉花以进口为主,出口微乎其微,因此其他国家取消农产品出口补贴(印度棉花出口补贴)和限制农产品出口信贷(美国棉花出口信贷),利多国内,虽然真正取消出口补贴还尚需时日,但在情绪上或提振郑棉短期反弹,但反转尚无迹象。一、 一周棉花期货市场综述本周ICE期棉先抑后扬, 截止2月8日,美棉花指报收63.99美分/磅,与孝感哪家治癫痫病上周持平;郑棉维持震荡,郑棉指数报收505元/吨,周跌50点,0和05合约价差收70点,上涨00点。总成交继续减少2.万手至67.万手,总持仓减少3.万手至56.9万手。二、 相关讯息、国内方面()世贸组织[微博]成员首次承诺全面取消农产品出口补贴205年2月5日至9日,世贸组织第十届部长级会议在肯尼亚内罗毕举行。会议通过了《内罗毕部长宣言》,世贸组织成员首次承诺全面取消农产品出口补贴,就出口融资支持、棉花、国际粮食援助等方面达成了新的多边纪律,并将限制农产品出口信贷。(2)至2.8全国棉花工业库存58.9万吨据棉花市场检测系统抽查,至2月8日纺企棉花平均库存使用天数30.天环比减少0.天同比增加4.9天。据此推算全国棉花工业库存58.9万吨环比减0.5%同比增3.3%。(3)月棉纱进口减少据海关统计,205年月我国棉纱进口6万吨,同比减少3%,环比减少8%。205年累计进口棉纱26万吨,同比增加9.7%。(4)化纤价格走低近日粘胶短纤市场下游采购意愿谨慎,价格快速下行,采购盘价低于粘胶厂心理价位。目前终端市场报价在3500左右,高端在3700左右。2、国际方面()美联储加息落地7日凌晨,美联储一如预期宣布从当地荆门治疗癫痫病重点医院时间2月7日开始将联邦基金利率提高0.25个百分点,新的联邦基金目标利率将维持在0.25%至0.50%的区间。点阵图显示美联储预期206年底利率可能达到.375%,这意味着按25基点/次的加息速度,美联储明年可能加息四次。三、 基本面分析、 现货市场() 现货实时运行情况全国棉花交易市场成交萎缩,兵团和新疆竞卖专场持续低迷,成交以高等级棉为主。新棉日均加工量下滑,目前维持在2万吨左右。疆棉运输受大雪影响,公路周运输5.万吨,减少.7万吨。表:棉花现货运行数据表鲁证期货:出口补贴取消据来源:中国棉花信息网,鲁证期货研究所(2) 中国棉花价格指数中国棉花价格指数继续偏弱运行,2月8日棉花价格指数328B为296,减少23点。图:中国棉花价格指数走势鲁证期货:出口补贴取消数据来源:WIND,鲁证期货研究所(3) 内外棉价差美期棉高位震荡,而国内棉价弱西安哪里治青少年癫痫病势下行,内外价差不断缩小,截止2十堰治癫痫的中药偏方月8日,进口棉价格指数(FC M)为70.37美分/磅,折港口提货价为493元/吨,内外价差460元/吨。图2:内外棉价差鲁证期货:出口补贴取消数据来源:WIND,鲁证期货研究所(4) 棉花与替代品价格走势截止2月8日,涤纶、粘胶和腈纶主流价格分别为6390、3350 、2475,棉花328B价格为296,棉花与化学纤维价差分别为6526、-434、44,目前看粘胶价格已超过棉花价格,对棉花的替代力减弱,虽然棉花与涤纶的价差有扩大的趋势,但涤纶多用于低端纱,而目前市场低质棉供应过剩,价格较低,涤纶与低质棉相比价格优势也并不明显,所以对棉花的替代力有限。在棉花价格一路走低的情况下,化学纤维价格优势不再,而且其产品舒适性不如棉花,因此整体来说化学纤维对棉花的替代力是减弱的。图3:棉花与化学纤维的价格走势鲁证期货:出口补贴取消数据来源:WIND,鲁证期货研究所(5) 纱线及替代品价格走势市场需求疲软,纱线价格走弱趋势难变,与涤纶纱线价差扩大,与粘胶纱线价差缩小。2月8日C32S、JC40S、OEC0S价格指数分别2020、24650、735,环比分别下跌55、20、60点。C32S与涤纶纱价差0090元/吨,与粘胶纱2260元/吨。图4:纱线价格与粘胶纱和涤纶纱价格走势鲁证期货:出口补贴取消数据来源:WIND,鲁证期货研究所2、 期货市场() 内外期棉走势本周内外期棉走势一致,郑棉指数累计下跌0.43%,ICE期棉于上周持平。图5:内外期棉价格走势图鲁证期货:出口补贴取消数据来源:WIND,鲁证期货研究所(2) 郑棉仓单分析本周郑棉有效预报和注册仓单继续增多。截止2月8日,郑棉注册仓单95张,较上周增加7张,有效预报85张,减少0张。由于郑棉对高等级棉升水较多,高等级棉在0合约套保尚有利润,因此有效预报一直不断增加,在现货不断走低下,0合约压力必将逐渐增加。图6:郑棉仓单及有效预报鲁证期货:出口补贴取消数据来源:WIND,鲁证期货研究所(3) 国内基差变化郑棉下行,基差扩大,现货328级与郑棉活跃合约间基差扩大至20元/吨。图7:国内基差走势图鲁证期货:出口补贴取消数据来源:WIND,鲁证期货研究所(4) 国际ICE期棉非商业持仓变化ICE持仓大幅增加。截至2月08日,ICE非商业多单95008张,环比增加4323张,总持仓978张,则环比增加002张。图8:ICE期棉非商业多头持仓变化鲁证期货:出口补贴取消数据来源:wind,鲁证期货研究所四、 技术分析本周郑棉指数缩量减持,卖压较强,期价继续下行,总成交继续减少2.万手至67.万手,总持仓减少3.万手至56.9万手。周线看,期价处于历史低位,且仍处于下降趋势中,本周期价沿均线继续下行,但离均线较远,或有短期弱势反弹趋势。日线上看,期价上方受均线和趋势线共同压制,但指标MACD趋于金叉,周线离均线较远,因此短期关注日线能否冲破均线和趋势线的压制。图9:郑棉指数日K线图 图0:郑棉指数周K线图鲁证期货:出口补贴取消数据来源:文华财经,鲁证期货研究所五、 预判及下周操作建议本周美元加息靴子落地,美元指数顺势走高,ICE期棉则承压走低,但周五美元指数回落,美期棉大幅反弹补偿前几日跌幅,最终收平。本周新疆部分地区遭遇持续降雪,影响疆内棉花销售和公路运输,但对棉市的影响有限。一方面棉花供应充足,另一方面,受原油价格走低,化学纤维对棉花的替代增强,部分纺企转向使用化学纤维。随着天气放晴,疆棉销售和外运将恢复正常,棉花供应将增加。国内面临元旦放假,纺织企业开工率逐步降低,对棉花需求度将进一步降低。另外,临近年关,企业为回笼资金,棉花销售意愿增强。纱线方面,受进口纱线成本增加和人民币贬值压力,港口纱线出多进少,因此库存不断降低。但国内纺织厂库存情况,并未好转。技术上,周线看期价离均线较远,存在短期弱势反弹的可能,但日线看上方受均线和趋势线较强压制,本周关注能否突破上方强压制。205年2月5日至9日,世贸组织第十届部长级会议在肯尼亚内罗毕举行。会议通过了《内罗毕部长宣言》,世贸组织成员首次承诺全面取消农产品出口补贴,就出口融资支持、棉花、国际粮食援助等方面达成了新的多边纪律,并将限制农产品出口信贷。国内棉花以进口为主,出口微乎其微,因此其他国家取消农产品出口补贴(印度棉花出口补贴)和限制农产品出口信贷(美国棉花出口信贷),利多国内,虽然真正取消出口补贴还尚需时日,但在情绪上或提振郑棉短期反弹,但反转尚无迹象。