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2016年棉纺上市公司年报分析

206年,纺织板块在沪、深、港三市上市企业共有69户,涉及棉纺织产业的公司共有6户,其中以棉纺织产业为主业的上市公司(以下简称棉纺上市公司)有2户(A股8户,港股4户)。至4月底止,大部分棉纺上市公司已公布206年年报,本文通过棉纺上市公司年报数据情况,简要分析A股、港股棉纺上市公司经营总况,并分析各家棉纺上市公司主要运行特点。一、整体表现 回望206年,中国面临着经济结构调整与多重发展周期交汇的综合挑战,内外市场增长动力偏弱,原料供需错位,价格波动过大、综合成本持续上升、价格传导不畅等因素制约着棉纺织行业的发展,作为供给侧改革中的先头部队,棉纺上市公司准确把握形势,顺时而变,顺势而为,坚持传统产业的转型升级,不断提高企业盈利水平和整体竞争力。 (一)全年经营情况向好,营收与净利润稳步提升 A股8家棉纺上市公司206年全年营业收入共计47.3亿元,同比增长8.8%,见图。 数据来源:上市公司年报 图 A股8家棉纺上市公司营业总收入走势 A股8家棉纺上市公司净利润总值达到33.亿元,平均净利率约为7%。206年第一季度净利润与去年同期相比略有下滑,从第二季度开始公司净利润增长明显,见图2。206年A股8家棉纺上市公司均实现盈利,其中常山股份、华孚色纺、百隆东方和新野纺织净利润同比提升40%以上,新野纺织净利润同比增加76.97%。新野纺织的净利润显著增加主要是因其提早储备低价棉、纱线坯布价格随棉花现货价格高涨时联动上涨,利率显著提高。 数据来源:上市公司年报 图2 A股8家棉纺上市公司净利润走势 206年A股8家棉纺上市公司经营情况总体向好,其中7家棉纺上市公司实现营收、利润双增长,5家公司纺织利润同比增长0%以上,见表。 表 206年A股8家棉纺上市公司营收、利润数据 数据来源:上市公司年报 注:按206年营业收入额排名 206年全国A股3204家上市公司合计营收32.6万亿元,同比增长6.75%;共实现净利润2.76万亿元,同比增长5.43%。A股8家棉纺上市公司合计营收47.3亿元,同比增长8.8%;净利润共33.亿元,同比增长36.5%,可见A股8家棉纺上市公司两项经济指标的增长速度均高于全国A股上市公司平均水平,见表2。在产业横向对比中,棉纺上市公司的质效表现十分亮眼,一方面说明棉纺织先头部队充满活力,发展势头迅猛,另一方面也说明新常态下两极分化成为棉纺产业运行的一大特征。 数据来源:上市公司年报 (二)运行健康,企业发展进中求稳 206年,A股8家棉纺上市公司的平均资产负债率为48.57%,略低于205年,见图3。资产负债率保持平稳一方面由于企业对国家发展政策理解透彻,产能转移趋于理性,另一方面也受到了银行对纺织行业紧缩性信贷政策的影响,棉纺织企业贷款比例有所减少。而随着国家宏观基调脱虚向实,未来实体经济可能会得到更多融资支持。 数据来源:上市公司年报 图3 A股8家棉纺上市公司206年资产负债率及与205年资产负债率对比 206年A股8家棉纺上市公司的固定资产达到97.42亿元,比上年期末增长4.0亿元,固定资产增速在7%左右,与206年全国固定资产投资8%的增速基本持平,说明棉纺织产业并不是所谓的“夕阳产业”和“投资蓝海”。 对比棉纺织行业利润率数据,A股8家棉纺上市公司的利润率高于同行业水平,并且增长速度快,主要得益于各公司积极研发新产品,提高产品附加值,同时注重转型升级,降低生产成本,见表3。 数据来源:国家统计局、上市公司年报 A股8家棉纺上市公司206年平均人均纺织业务营收达42.7万元/人·年,同比增长5.4%,见图4。人均营收的提高一方面说明企业管理效率、生产效率和产品附加值稳步提高,另一方面也有来自206年原料市场波动的影响。 数据来源:上市公司年报 图4 8家棉纺织上市公司203-206年平均人均营收走势 (三)营收组成多元化,投资收益有增有减 206年,A股8家棉纺上市公司营业收入约为47.3亿元,其中纺织业务收入373.09亿元,占营收的79.6%;非主营业务收入98.2亿元,占营收的20.84%。可以看出公司主要业务还是放在发展棉纺产业上,同时拓展其他产业领域以促进纺织主业的发展,比如常山股份将旗下北明软件与纺织工业相结合,数据互联,深化“两化融合”。 投资收益(非主营业务之一)和政策收益(营业外收入之一)成为公司营利的重要组成部分。206年A股8家棉纺上市公司投资额达22.3亿元,投资收益中,华茂股份投资收益最高,达到2.87亿元,主要为处置广发股票的收益及分红收益;少数公司投资亏损,主要原因是远期结汇等金融资产交割损失。 报告期内多家公司获政策补助,年报显示主要为新疆地区政策收益。其中华孚色纺获政策收益最多,一带一路战略投资为公司带来的近3.7亿元政府补助中新疆政策补贴约2.亿元;鲁泰A、新野纺织、华茂股份获政策性补助共.7亿余元。 (四)港股天虹纺织成绩亮眼 在港股上市的4家棉纺上市公司(天虹纺织、魏桥纺织、银仕来控股、宏太控股)中天虹纺织发布年报,从各家公司财报来看,天虹纺织206年业绩亮眼。天虹纺织全年营业收入达36.48亿元人民币,同比增加29.06%,毛利收入26.45亿元人民币,同比增长38.79%,创历史新高,这得益于天虹对企业发展时机的准确把握和多元布局。截至206年底,天虹纺织拥有纱锭约289万锭,织机86台,其中越南工厂纺纱产能约为25万锭。 二、A股个股表现 (一)常山股份 石家庄常山纺织股份有限公司是一家集生产、科研、贸易为一体的大型纺织上市公司。205年公司完成对北明软件的并购重组,公司业务由纺织、软件两大板块组成。目前公司纺织板块由8家大型棉纺织分(子)公司及原料公司、进出口公司组成。 206年常山股份实现收入09.74亿元,同比增长23.28%(见图5),其中纺织板块业务营收达到73.4亿元,同比增长8.2%。第四季度公司实现扭亏为盈,净利润3.5亿元,其中拆迁补贴给予企业较大支持。 数据来源:上市公司年报 图5 206年常山股份营业收入走势与同比 206年常山股份“两化融合”、转型升级步伐加快:报告期内公司高档柔性纱线项目、细纱机提速升级项目等项目部分完工;启动云数据中心和纺织优化升级工程两个项目,其中软件由北明软件提供,纺织、软件双主业相互整合,相互促进,成为企业亮点。同时深入落实“三品”战略,培育自有家纺产品品牌。投资设立爱意生活电子商务公司,发展线上销售业务,延伸产业链。公司现纺织业务绝大部分产品用于内销,为开拓产品出口业务,将结合“一带一路”,投资设立新疆常山恒宏纺织科技有限公司,打造公司出口平台。 (二)华孚色纺 华孚色纺是色纺行业的龙头企业,主营中高档色纺纱线,同时配套提供半精纺、涡流纺、气流纺纱线产品,目前纱线产能达到50万锭。206年,华孚色纺在坚持主业的同时向纺织服装时尚运营商起步,推进“三品”战略。 公司206年年报显示,年内营业收入稳步上涨,第四季度同比增长幅度较大,见图6。 数据来源:上市公司年报 图6 华孚色纺206年营业收入走势及同比增长率 206年,华孚色纺营业收入为88.36亿元,同比增长29.88%;其中主营业务收入86.59亿元;净利润4.79亿元,主要是报告期内获政府补助4.2亿元,拉动净利润增长,见表4。   数据来源:上市公司年报 206年公司纺织板块主营利润达到较大幅度增长主要得益于公司产品的产品附加值提升。作为色纺纱行业的标杆企业,公司产品研发实力雄厚,206年色纺纱新品占比继发性的癫痫病会不会传染啊提升5%,增加主营利润3000万。但由于物料毛利率同期下降2.9%,总体销售毛利率降低。 (三)黑牡丹 作为牛仔布织造的龙头企业,黑牡丹以“中国制造2025”为指引,以智能化制造、环保制造为目标,积极淘汰老旧产能并研发新产品、新技术,使企业在激烈的市场竞争中夺得优势地位。目前公司已打造出包含“纺、染、织、整”全工艺的牛仔面料产业链。 公司206年年报显示,营业收入60.75 亿元,同比增长40.5%;营业利润6.28亿,同比增长70%;净利润3.72 亿元,同比增长37.4%。二三季度净利润大幅增长主要来自房地产板块竣工交售项目,结转增加所致。黑牡丹业务板块基本分为产业投资、房地产和纺织,其中纺织业务占公司营业收入的23.96%。据年报显示,206年纺织业务收入达4.25亿,同比增长4.92%;虽然毛利率比去年下降了.77%,但并不影响主营业务收入及净利润的增长,见表5。 数据来源:上市公司年报 黑牡丹注重新品研发、提质增效和产能升级,核心竞争力明显强于一般的牛仔布织造企业,从而使得纺织板块营业收入有所提升。公司着力延伸产业链上游,在武进出口加工区设立以前纺为主的生产基地许昌知名癫痫医院,为黑牡丹牛仔面料提供优质原料,进一步提升企业竞争力。 (四)鲁泰A 鲁泰纺织股份有限公司是具有棉花种植、纺纱、漂染、织布、后整理、制衣综合垂直生产能力的纺织企业集团。作为行业龙头企业,鲁泰拥有雄厚的研发实力并开发出大量新材料,产品得到市场尤其是国外市场的青睐,其70%左右的产品销往美国、欧盟、日本等海外国家及地区。 206年宏观经济环境变幻莫测,面对内外需求增长乏力等诸多挑战,鲁泰纺织还是交出了一份令投资人满意的答卷:报告期内,鲁泰实现营业收入59.82亿元,同比下降3.%;净利润8.05亿元,净利润同比增长3.09%。虽然纺织行业营业额比去年同期下降了.89%,但毛利率高达33.20%,主营业务利润不降反升,达到8.46亿元,见表6。   数据来源:上市公司年报 年报显示鲁泰纺织营业收入略郑州治疗癫痫病哪家好有下降,但主营业务利润和净利润同比大幅增长,达到0%以上,一方面是由于长绒棉价格上升及人民币贬值为毛利率增长提供了一定支撑,另一方面说明鲁泰纺织在转型升级、提质增效黄石治疗癫痫病医院哪家好方面成效凸显,高附加值是鲁泰盈利的主要因素,同时布局海外产能也在一定程度上平衡综合生产成本。本年度,鲁泰在柬埔寨、缅甸分别投资建立的制衣工厂已全部投产,越南一期3万锭纺纱项目、000万米色织布项目也已投产。 (五)百隆东方 百隆东方股份有限公司是一家以色纺纱的研发、生产和销售为主要业务的企业。其纯棉色纺纱、混纺色纺纱等精品享誉市场。在国内外经济低迷、市场需求疲软的大环境下,百隆东方积极推进转型升级、创新发展,规模化结合定制化的发展策略稳固了市场份额。 206年,公司实现营业收入54.72亿元,同比增长9.08%;营业成本45.23亿元,同比增长0.3%,营业成本的增加主要来源于越南工厂产能建设,由于越南产能的逐步释放,本年度纱线产量较上期增加约9700吨;净利润6.05亿元,同比增长65.67%。其中纺织行业收入52.34亿元,同比增长9.2%;主营业务利润9.8亿元,比去年增加了5万元,见表7。   数据来源:上市公司年报 本年度产能增加明显,企业积极拓展国内外市场,本年度销售量增加了2.43万吨,期末库存同比减少了.97%。 (六)新野纺织 新野纺织主营中高档棉纺织品的生产与销售,主要包括纱线系列产品、坯布、面料产品和色织服装面料系列产品等。公司的纱线产品以中高支、新材料为主,生产以订单生产为主,根据客户的实际需求打造差异化产品,成为难以取代的纱线、面料供应商。 新野纺织的营业收入全部来自纺织行业,年报显示206年营业收入40.85亿元,同比增加34.09%;净利润2.07亿,同比增长76.97%。从下图可以看出由于5年二、四季度净利润增长幅度平稳,同比增长率呈较大浮动,但净利润金额呈稳步上涨态势,见图7。   数据来源:上市公司年报 图7 新野纺织净利润走势与同比 作为以纺织业为全部营收构成的公司,新野纺织通过在棉花价格低位时大量储备库存、提前签订采购合同、布局上游产业等措施基本满足当年高品质棉花的用棉需求。并且由于提前储备了低价棉,在棉花价格上涨时纱线、坯布联动上涨,毛利率显著提高。同时抓住一带一路机遇,延伸产业链上游、释放产能:在新疆设立两家籽棉加工企业、三家棉纺织加工公司,可自供年用棉量的50%;锦域0万锭及5000头转杯纺项目投产,产能逐步转移。 (七)联发股份 江苏联发纺织股份有限公司是一家拥有轧花、纺纱、染色、织造、整理、制衣全产业链的大型纺织集团。从棉纺产能看,目前联发股份棉纱产能2万锭,色织布年产能.6亿米。联发的产品有75%左右出口至美国、日本等国,是一家以外销订单为主的公司。为降低综合生产成本,目前联发股份已在埃塞俄比亚德雷达瓦工业园建立工厂。 206年年报显示,报告期内公司营业收入及净利润提升率相对平稳,营业收入37.39亿元,同比提升7.52%;净利润3.94亿元,同比提升33.79%,见图8。 数据来源:上市公司年报 图8 联发股份净利润走势与同比 本年度联发股份投资收益较大,达9248.8万元,占营业利润的9.07%。营业外收入3453.7万元,为政府补助收入。全年净利润同比提升幅度均在20%以上。可以看出联发股份的产品以中高端为主,中高端产品的不断推陈出新也为公司增强了议价权。 其中纺织行业收入占比98.0%,收入额3.5亿元,同比上升2.5%;销售毛利率也达到32.6%。其中内销营收同比上升28.98%,主要因为206年内外棉价差进一步缩窄,产品价格在国内具备一定竞争力。而国际经济形势低迷、市场需求疲软导致外销营收出现不同程度的萎缩,见表8。 数据来源:上市公司年报 (八)华茂股份 安徽华茂股份有限公司经过多年发展,现已拥有纺纱、织造、印染、服装等较完整的产业链。除了积极增强硬实力,公司的软实力也在日益增强:目前在纱线生产、面料研发、节能减排等方面拥有自己的核心技术,走在“中国制造2025”强国路的前列。 206年年报显示,年内公司营业总收入9.66亿元,同比增加.8%;净利润0.99亿元,同比增加2.7%;销售毛利率达到9%,比去年同期上升20.6%,并且布产品营业成本同比下降9.7%,成本控制成果亮眼。华茂股份的产品有77.23%内销,外销客户主要集中在欧洲地区和亚洲地区,206年人民币贬值一定程度上利好出口,欧洲及亚洲地区的营业收入同比增长较快,见表9。 数据来源:上市公司年报 本年度华茂股份在投资领域成绩骄人:华茂股份的全资子公司安徽华茂产业投资有限公司投资2200万元持有上海网达软件有限公司240万股股份,是网达软件的第七大股东。网达软件于206年9月4日在上海证券交易所上市,目前市值55.亿元,华茂股份持股金额增值达2300万元左右。 结语 通过分析棉纺织上市公司的数据,可见206年行业经营向好。企业实现盈利主要得益于重视研发、转型升级和产业转移。棉纺上市公司为行业龙头企业,为加快适应新形势,各大公司不断加大研发力度,均拥有多个自主品牌。加速转型升级,引进先进设备、大力推进重点项目技改,将纺织、软件有机结合,大力推进“两化融合”、“三品”战略,同时积极践行“一带一路”国家战略,多数企业分别在新疆、越南、柬埔寨、埃塞俄比亚投资建厂。 随着科技的进步,棉纺织的生产和销售模式都在改变,在资本调动资源的时代,行业发展也在“规模化”和“灵动化”的发展道路中“两极分化”,相信未来会有更多的棉纺织企业实现资产证券化。